好文
1.杜可君：如果能回到25岁，我积累的财富会比现在多
你很年轻的时候，你可能并不是很理解所谓的商业模式，因为你经历的少。年轻人就喜欢看市场里的热点和方向性的东西，他忽略了投资上长期看的经济规律，包括商业规律等。我也年轻过，我也知道那个过程，我也想挣快钱，我们都有过去抓涨停板的经历。但十几年过去了，你就会发现，其实，在这上面花费的时间和精力并不能给你这个财富带来很大的增值。因为你用投机的钱时，不敢压全部身家，不可能每次都ALLIN。这条路对大多数人来说是行不通的。从概率上来说，这就是一个小概率事件。我们要做一个大概率事件，就是抓住企业的增长，跑赢中国平均GDP，跑赢通货膨胀。一般到40多岁以后，你可能资产有了一些积累，可能年化拿十几个收益率的时候，就觉得很安稳，也很安心，也不会着急。如果你在20多岁就已经悟到了这一点，那么恭喜你，你将来会发大财。我曾经在一篇文章里写，我宁肯在今天散尽我所有的财富，让我回到25岁，哪怕那个时候我手里只有几万块钱，我从头开始做，我相信我积累到现在的财富会比今天多。只是那个时候都不懂。但是，时光不能倒退，我只能从现在40岁到80岁，去实践这个过程。
2.如何面对投资中的波动？谢治宇真诚分享-
市场长期的收益率，最终取决于企业或者说经济体的里面的核心企业的ROE的水平，换一句话说就是企业每年能够多给大家赚多少钱，这些钱最终会体现在企业的增长、市场增长上面。所以我们能够拿到的回报，大概约等于整体的ROE的水平加上企业分红的水平。现在我们还处在一个机构占比相对更小、基金经理能取得相对超额收益的状态。假定我们买一只基金，最终你取得的收益率就相当于刚才我说的这两个水平，再加上一部分的基金经理的溢价。如果我们把这三部分加在一起，从长期角度看，10-15%的年化复合是一个相对有把握的复合收益率。
基金的评估本质上是一件比较复杂的事情，...大多数基金经理都会跟你说，我是长期投资，价值投资，...这个事情确实是非常难通过一两句话就能把它说清楚的。所以我的看法是，在投资的过程当中，你需要做很多的研究工作，你可以去研究一个公司的上下游，研究公司的竞争力，对它做长期的跟踪，它每次的报表你都要看一看，看看它的做法和它的想法有什么不一样，究竟它做的好的在什么地方，做的不好的在什么地方。我觉得基金经理也一样，你就尽量去看一看，为什么这个基金这段时间会做得比较好，去看看他的持仓的状况，看看他的换手状况，也可以去看它历史上更偏长期的状况。这些东西都很有助于你理解基金经理究竟赚了什么钱，究竟是因为他的运气好，还是因为他水平好。当你把这些事情研究清楚以后，你对基金经理的认识就会变得更加复合。我以前也跟大家说，在现在基金的大的框架里面，大家的框架基本上还是一样的，当你对一个简单的理念性的东西做阐述的时候，可能不能完全帮助你理解这个基金经理，你要做更多的研究，知道他究竟是怎么样的，在这样的情况下，你才可以有更好的认识。
既要捕捉机遇，又要严控风险，是怎么做的？这个事情既好回答又不好回答。好回答就非常简单，叫估值。一个合理的估值可以帮助你很好地平衡波动。不好回答，因为估值是非常复杂的判断，特别是在一些新兴行业、新兴领域，对于里面最终能够走出来的技术、公司，判断非常复杂，而且有风险、带着运气成分的。所以你要用一个合理的估值去帮助你保护整体的头寸，又能够最大限度地帮助你发现这些机会，并持有他，拿到这些机会，这个事情就非常复杂。
对于基民来讲，如果你有长期跟踪，知道这个人（基金经理）大概是怎么回事，知道他历史上遇到不顺利的时候，做了什么调整，现在他是不是还能够做这个调整，他对这个市场判断会不会跟你想象的偏差非常大，他怎么去理解这些问题，这些都很大程度上会增加你持有他的信心，而不是说把账户一关扔在那，过两年市场好的时候看一看。
市场
中证国债到期收益率_5年（.3.31）：2.58%（较上月2.79%），倒数（换成PE）为38.76；
“全APE/5年国债PE”（图1-2中橙色线，右轴；图2为年来的局部放大图）和全A指数（蓝色线，左轴）。.3.31比值为0.，低于平均值0.（.1.22至今）。
当月涨跌%PE-TTMPBROE(PB/PE)日期中证国债5Y2...58%-3-31上证指数(6.07)12...9-3-31深证成指(9.94)24...6-3-31沪深(7.84)12...9-3-31中证(7.71)18...6-3-31中证(8.73)30...5-3-31创业板指(7.70)52...3-3-31科创50(12.69)39...9-3-31恒生指数(3.15)10...0-3-31恒生中企(6.21)8...6-3-31标普3....1-3-31纳斯达克....5-3-31预览时标签不可点收录于话题#个上一篇下一篇