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上周行情及基本面回顾
上周现货黄金呈现反弹走势，全周整体下跌1.86%收于.15美元/盎司，最高上探至.50美元/盎司，最低下探至.50美元/盎司。黄金T+D全周下跌1.69%，结算价为.63元/克，最高上探至.38元/克，最低下探至.80元/克。现货白银全周下跌5.61%报收22.美元/盎司；白银T+D全周下跌5.53%，结算价为收于元/千克。
基本面上：
1、美国通胀压力仍未消增加缩债预期，不利于金价——14日的数据显示，8月份美国消费者价格指数（CPI）环比增长0.3%，涨幅略有收窄。不过，不少分析指出，美国CPI涨幅虽然有所收窄，但是考虑到供应链瓶颈仍然存在，房价和汽油价格仍然高企，预计通胀水平仍将在高位维持一段时间，且将持续多久仍难确定。美国劳工部14日公布的数据显示，8月份美国CPI环比增长0.3%，涨幅略有收窄；同比涨幅达到5.3%，仍处在历史高位。当天公布的数据显示，剔除波动较大的食品和能源价格后，8月份核心CPI环比上涨0.1%，低于市场普遍预期的0.3%，涨幅为2月份以来最低值。核心CPI同比涨幅为4%，也较预期值更低。美国7月份核心CPI环比上涨0.3%。数据显示，在截至8月的一年中，美国CPI上涨5.3%，核心CPI上涨4%；在截至7月的一年中，美国CPI上涨5.4%，核心CPI上涨4.3%。在原材料短缺、物流瓶颈和招聘困难等因素影响下，企业面临的成本压力越来越大，持续推高消费品和服务价格。而脆弱的供应链中断问题可能持续至年，通胀压力或较预期更加持久。
2、本周靓丽零售数据靓丽支持美元施压金价——周四公布的美国零售销售数据意外表现强劲，消除了不少市场人士对美国经济前景的担忧情绪。目前，投资者正聚焦在下周为期两天的美联储政策会议，争论在会议中美联储是否会发出缩减量化宽松和利率前景方面的更多信号。美国商务部周四公布的数据显示，受网上购物强劲推动，美国8月零售销售意外反弹，这一数据表现与近期一系列表现低迷的美国数据可谓背道而驰，而后者令美债收益率近来持续承压。数据显示，美国8月份零售销售上升0.7%，7月份下修后为下降1.8%。不包括汽车的零售销售8月份增长1.8%，为五个月来最大增幅。零售销售出人意料改善，部分得益于返校购物和数以百万计有子女家庭获得的资金补助，也表明商品需求的坚韧。这是对经济增长预期的小幅调整，整体上被视为一个积极迹象。
3、美联储年内缩减购债的预期始终给金价下行压力——美联储不太可能在本月会议上宣布何时开始缩减资产购买规模，但仍有望今年开始实施。上周在进入缄默期之前，美联储官员的讲话显示德尔塔毒株没有动摇他们的想法，他们支持主席杰罗姆?鲍威尔在8月27日传达的信息--可能今年稍晚开始减码。上月非农就业增速因疫情影响而出现放缓。克利夫兰联储行长LorettaMester对记者表示，我认为8月就业报告并没有改变我的观点，我对今年开始启动并在明年上半年逐步缩减感到很安心。纽约联储行长JohnWilliams和美联储理事MichelleBowman还表示，今年缩减购债可能是合适的。联邦公开市场委员会（FOMC）将于9月21-22日召开会议，并可能在11月初的会议上发出减码信号，若经济表现不如预期，则可能推迟到12月。EvercoreISI央行策略主管KrishnaGuha在客户报告中写道，恰当的基本情形假设仍然是美联储11月做出减码决定。他预计美联储会议措辞会倾向于11月减码，但不会锁定11月，因为若9月就业数据疲软，就可能推迟到12月。美国新增新冠病例和住院患者数再度回升，打击了包括招聘在内的一些经济活动。经济放缓已促使一些主张尽早减码的美联储官员要么改主意，要么表示正仔细观察经济形势，然后才会做最后决定。
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金银持仓表现
从持仓情况来看，截至9月14日，黄金非商业多空持仓几无变化，黄金多头占比较上周小幅上升至60.60%，周度空头小幅下降至19.60%。
CFTC报告显示，截止9月14日CFTC黄金基金净多持仓较上周小幅下降——上周净多持仓下降0.83%至手。另一方面，截止9月17日，黄金SPDR购买量周度较9月10日小幅上升至.66吨。
白银非商业净多头增仓，白银多头占比连续5周上升，至46.10%，空头占比上升至27.10%。
白银CFTC基金的净多持仓小幅增仓，截止9月17日，白银基金净多持仓减持，从手上升至手，减持6.58%。另一方面，截止9月17日，白银SPDR购买量周度较9月10日下降至.71吨。此外，当前黄金白银波动较上周有所扩大，金强银弱格局稍有缓解，当前Comex金银比扩大4.00%至78.36。
年以来金银比价变化
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本周行情展望
基本面上：
1、市场焦点转向下周美联储下周决议——美国联邦公开市场委员会（FOMC）将于下周举行为期两天的政策会议，届时将为缩减购债规模和利率前景提供一些明确的信息。缩减购债规模通常会提振美债收益率和美元，因为这意味着美联储离收紧货币政策又近了一步。美联储主席杰罗姆鲍威尔曾表示，在今年年底前可能会开始缩减购债规模。此前多位美联储官员的讲话显示德尔塔毒株并没有动摇他们的想法：他们支持主席鲍威尔在8月27日全球央行年会上传达的信息——美联储可能在今年稍晚开始减码，尽管上月非农就业增速因疫情影响而出现放缓。分析师们指出，对美国8月份非农就业报告的失望几乎肯定会促使美联储决策者推迟考虑在9月21-22日会议上缩减资产购买规模。上个月的非农就业数据远逊于预期，而且就业增幅为七个月来最低，表明美联储官员需要看到更多的增长才能开始减缓债券购买。美联储的官员们希望看到就业和通胀“显著增长”，而当前归咎于变异病毒导致的招聘放缓，可能意味着美联储要在11月或12月才开始缩债行动；前美联储经济学家称，8月非农报告使得9月份缩债不可行，今年晚些时候减码仍是基本情况，未来几个月的数据将对确定何时宣布减码和减码步伐很重要。技术面上：黄金T+D技术图上周黄金T+D，最高上探至.38元/克，最低下探至.80元/克，最终收于.71元/克，整体下跌1.69%。从黄金T+D周线图来看，价格此前遇阻平台压力，当前价格震荡区间为-，下方甘氏线支撑附近；指标方面，MACD形成死叉，整体依旧出于零轴下方，预示价格大概率继续保持弱势下跌；KD方面，双线开口闭合，大概率形成死叉。因此本周建议将以震荡偏空思路为主；操作上，预计本周黄金T+D会在至区间波动。
白银T+D技术图白银T+D周线图，上周周线收线呈现强势下跌，跌破近期低点，下方短期支撑出于甘氏线黄金分割线50%同一水平位附近，形成上有压力下有支撑格局；指标方面，MACD零轴下方死叉运行，整体空头之势未变，KD方面围绕20附近震荡。本周继续保持震荡偏空为大概率。预计本周白银T+D走势震荡，处于-区间波动。4
操作建议策略
AuT+D：
-布局多单，止损，第一目标，第二目标
-布局空单，止损，第一目标，第二目标
AgT+D：
-布局空单，止损，第一目标，第二目标
-布局多单，止损，第一目标，第二目标
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一周交易日历
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直播收益统计
黄金TD收益率.%
PS：
●该收益曲线起止为/01/01-/09/17；
●保证金比例依据上海黄金交易所相关标准；
●计算基础为每日交易计划，按照1手进行买卖，已减去双边手续费；
●收益率曲线每周更新一次；
●可能存在统计时有的交易计划还没止盈止损，所以会较之前有变化。
黄金TD历史成交记录白银TD收益率.%
PS：
●该收益曲线起止为/01/01-/09/17；
●保证金比例依据上海黄金交易所相关标准；
●计算基础为每日交易计划，按照1手进行买卖，已减去双边手续费；
●收益率曲线每周更新一次；
●可能存在统计时有的交易计划还没止盈止损，所以会较之前有变化。
白银TD历史成交记录PS:策略来源于全天直播，只统计了成交记录，可溯源。每周更新。
END
贵金属高级分析师
姓名：张华辉
邮箱：zhanghuahui
qhjtzw.